大功率LED驱动电源！预计21年上半年超去年全年营收！高速增长

1、公司简介：LED驱动电源!

公司专注于中高功率LED驱动电源产品的研究、开发、生产和销售。

2、主要产品和服务：公司的核心产品为大功率LED驱动电源! 工业LED驱动功率快速增长!

该公司目前是中国领先的中高功率LED驱动电源产品供应商之一。

公司围绕户外道路照明和工业照明、矿山照明两大应用领域，已形成29个系列、300多个畅销产品型号，而最终产品主要广泛应用于城市道路桥梁、高速公路、隧道、机场等大型户外LED照明设施，同时也拓展到工业厂房、仓库等LED工业照明设施、厂房照明等新兴应用领域。

公司的产品主要是大功率LED驱动电源，占公司20年产品的88.27%! 自18年以来，相关产品的销售一直在快速和逐步增加。同时，公司的中功率和小功率LED驱动电源收入不断下降。而从公司20年的产品应用来看，户外LED驱动电源占47.30%，工业LED驱动电源占46%；18年以来，工业LED驱动电源主要增长，而户外产品20年同比略有下降。

3、市场情况和行业增长速度：行业增长速度较快 中、大功率LED户外、工业LED照明应用的市场渗透率还比较低。

随着下游LED照明应用市场的快速增长，国内LED驱动电源市场的需求也在不断上升。据高工LED研究所（GGII）统计，2006年中国LED驱动电源产值达到280亿元，2005年同比增长率为23.74%，2006年同比增长率为14.3%。从市场渗透率来看，以中、大功率LED驱动功率为主的户外和工业LED照明应用的渗透率目前还比较低。

据GGII统计，2006年中国户外LED功能照明驱动电源的产值达到62亿元人民币，同比增长21.6%，15-18年的年复合增长率为23.4%!

根据高工产研的统计，18年LED工业照明产值达到72亿元，比17年同比增长14.5%，15-18年平均年复合增长率达到18.9%。

4、同行业基准：同行业规模略小

公司产品以大功率LED驱动电源为主，对标英飞凌和茂硕电源，英飞凌市值60亿元（分销市值41.5亿元），20年收入10.5亿元，净利润1.62亿元；茂硕电源市值20.6亿元（分销市值 15.9亿），20年收入是12.35亿，净利润是6.3亿，公司20年收入是茂硕电源的55%，但净利润是1.6倍，收入是无限极的64%，净利润是62%，看到公司的产品收入与无限极接近，公司的合理估值是36亿元左右，公司 已经发行的市值为18亿元，有一定的上升空间！"。

5、客户情况：前五大客户占34%，客户相对分散。最大的客户，联域光电!

公司前五大客户的销售额连续20年占同期营业收入的33.72%，客户相对分散，第一大客户占比超过10%的是美域光电!

6、如何使用募集的资金：募集的资金将用于增加大功率LED的供电量! 生产能力增加了2.67倍!

募集的资金将主要投入到大功率LED电源生产基地的建设，以及补充营运资金。该大功率LED驱动电源将新增1215万只/年产能，与现有728万只/年产能相比，增加2.67倍。

7、业绩及预测：20年第一季度的收入将同比增长高达19%，扣非后的净收入将增长20%!

公司20年营收6.76亿元，同比增长19%，母公司净利润1亿元，同比增长19%，扣非后净利润9800万元，同比增长20%！"。应该说，公司的净利润、扣非后的净利润都有所增长，销售收入也一直保持不变。 18年以来公司销售额保持快速增长态势，年均复合增长率为27%，20年公司净利润为1亿元，根据公司最新预测，2009年上半年达到7.6亿元，2009年上半年销售额突破20年，公司已进入快速发展阶段!

公司2009年第一季度销售额同比增长161%至2.41亿美元，归母净利润同比增长156%至2700万美元，扣非后净利润同比增长123%至2300万美元 公司净利润和扣非后净利润的增长小于销售额的增长，虽然略低于利润

上半年，公司销售额预计同比增长160%至7亿元，归属净利润预计同比增长89%至7.6亿，扣非后净利润预计同比增长78%至7亿，公司二季度销售额同比增速将保持一季度，但盈利能力将进一步下降。

8、重点：毛利率较高，分品种看核心产品的最高毛利率

高毛利率：公司20年的关键综合毛利率为31.08%! 18年以来，一直相对稳定和提高，但需要注意的是，公司最核心的大功率LED驱动电源的毛利率是32.05%，明显高于中小功率LED驱动电源。

9、小结

来自深圳的雄盛股份是一家生产LED驱动电源的企业，包括大功率驱动电源，主要是户外和工业电源，公司产品毛利率一般在30%左右，但营收呈现快速增长趋势，21年上半年仍保持同比1.6倍的增长速度 而在今年上半年，预计将超过去年全年的销售额，净利润也将达到70%之多。公司目前仍处于快速扩张阶段，公司的产品正在向越来越多的应用领域拓展，目前LED照明是国内各种景观照明、工业照明的首选，市场渗透率不断上升，公司是伴随着下游LED照明的快速发展而发展的，可以说未来的市场空间还是比较大。 可以说还是比较大的，公司还是比较小的，和同行业的上市公司相比，收入还是比较高的。虽然有差距，但产品的盈利能力不错，逐年达到或超过上市公司的水平。